3月铝价上涨4.86%

3月铝价表现依旧强劲。据生意社商品行情分析系统，截止2026年3月30日国内铝锭华东市场均价24543.33元/吨，较3月1日市场均价22473.33元/吨，上涨4.86%；较月内高点（3.12）市场均价25273.33元/吨，下跌2.86%

2026年1月铝价延续了2025年的强势劲头，近一年铝价呈现震荡上行 ,2月铝价有所回落。2025年下半年至2026年初，国内部分铝厂因环保限产、能耗双控、设备检修等因素阶段性减产，叠加海外铝土矿出口政策收紧、海运成本上涨，全球铝供给端出现阶段性收缩，支撑铝价持续走高，尤其在2026年1月形成集中爆发。前期市场对新能源汽车、光伏、基建等下游领域的复苏预期较强，投机资金提前入场推涨铝价；但2026年2月，下游消费旺季未及预期，实际需求疲软，叠加春节假期停工影响，企业去库意愿增强，导致价格快速回调。2025年宽松的货币政策使大宗商品估值抬升，铝作为工业金属受益明显；而2026年初市场对美联储加息预期升温，美元走强压制大宗商品价格，叠加投机资金获利了结，进一步加剧了2月的下跌幅度。2025年宽松的货币政策使大宗商品估值抬升，铝作为工业金属受益明显；价格上涨周期中，社会库存持续去化，强化了市场看涨情绪；2026年2月库存由降转升，叠加悲观预期发酵，形成 “库存累积 — 价格下跌 — 情绪恶化”的负向循环。

3月随着需求复苏，社会库存重新进入去库通道，库存数据验证了 “需求回暖”逻辑，铝价上涨的逻辑大体有传统供需 + 地缘风险溢价两部分。具体如下：

1.需求端：旺季复工 + 补库共振

3月国内基建、汽车、家电等下游传统旺季启动，叠加新能源领域（光伏、储能、新能源车）持续高景气，下游企业节后集中补库，铝锭采购需求短期激增。

2.供给端：产能约束 + 成本支撑

国内电解铝产能受能耗双控、环保限产影响，增量有限；海外铝土矿主产国（几内亚、印尼）出口政策收紧，冶炼原料成本高位运行，铝价底部支撑较强。

3.宏观面：降息预期 + 稳增长政策

美联储降息预期升温，美元走弱利好大宗商品；国内稳增长政策持续发力，提升工业金属风险偏好，投机资金回流推涨铝价。

4.美以-伊朗地缘冲突的溢价传导

能源价格飙升，抬升冶炼成本。伊朗是重要的石油、天然气出口国，地缘冲突升级引发国际原油、天然气价格跳涨。电解铝是高耗能产业，能源成本占比超 30%，油价上行直接推高全球电解铝冶炼成本，打开铝价上涨空间。

航运与供应链扰动，推高物流成本。波斯湾是全球重要航运通道，局势紧张导致油轮保险费、海运运费大幅上涨，铝土矿、氧化铝及成品铝锭的跨境物流成本显著增加，进一步推高现货铝价。

供给中断预期，放大市场恐慌。若冲突持续，可能影响伊朗及周边地区能源出口与铝相关产能（如伊朗本土电解铝产能），市场担忧全球铝供给出现阶段性缺口，投机资金提前入场做多，进一步放大价格涨幅。

避险资金流入大宗商品。地缘冲突升级时，资金倾向于流入黄金、工业金属等避险资产，铝作为重要工业金属，成为资金配置选择，价格获得额外溢价。

未来价格预测

2026年4月铝价预计高位震荡、偏弱运行，难延续3月涨势。国内下游旺季逐步进入尾声，基建、家电等需求边际走弱，下游补库告一段落，采购转向按需拿货。供给端前期检修产能陆续复产，电解铝供应有所回升，社会库存大概率由去转累，对价格形成压制。

伊朗地缘冲突若未大幅升级，能源价格冲高回落，铝价地缘风险溢价将逐步消退。宏观层面美联储降息预期已基本被市场计价，对价格提振有限。综合来看，4月铝价上行动能不足，重心或小幅下移，整体呈震荡偏弱格局，需重点关注地缘局势及实际需求兑现情况。