一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价震荡下跌。截止周末，现货镍报价135650元/吨，较周初下跌1.48%，同比上涨5.22%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价5跌6涨，近期镍价宽幅震荡为主。

　　镍产业链

　　宏观方面：美国3月ADP就业人数 增加6.2万人，高于市场预期的4万人，较上月的6.3万人大致持平。原定于2026 年4月1日实施的煤炭。和镍出口关税计划，仍在等待能源和矿产资源部与财政部联合研究的结果。

　　供应方面：3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加 14.53%，同比增加1.83%。4 月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。

　　需求方面：需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好。3 月不锈钢厂有复产动作，但是 当前钢厂利润偏低，节后尚未开始大规模采购；MHP 高价对对硫酸镍成本有支撑，但淡季需求走弱，硫酸镍价格震荡为主

　　综上所述，现实端原料端镍矿供应偏紧，印尼斋月期间供应释放节奏放缓；受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山招标价持续走高。高镍生铁价格稳中偏强，供方挺价情绪升温，但钢厂压价心态明显。印尼湿法厂短期停产减少短期供应。俄镍、印尼资源持续进口到货，叠加新投产货源逐步投放市场，精练镍整体供应压力仍存。内外市场表现分化，海外温和去库，国内继续垒库，内盘出口持续受阻。总体上，印尼政策态度强硬，宏观预期反复，原料端矛盾积累对价格有支撑，现实库存消化不足仍是制约，预计镍价维持区间内震荡运行。