一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价小幅上涨。截止周末，现货镍报价145933.33元/吨，较周初上涨2.16%，同比上涨14.86%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价5跌5涨，近期镍价强势反弹。

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　宏观方面：美国4月制造业PMI初值直接干到了54.0，不仅远超预期，还创下了近四年的新高。说明美国经济热得发烫，根本不需要美联储急着降息。就业数据也硬得很，初请失业金人数仅微升。美元指数应声反弹逼近99关口，美股全线收跌。

　　供应方面：3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加 14.53%，同比增加1.83%。4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加 4.00%，同比增加 6.53%。

　　需求方面：需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端 压价心态凸显；MHP 高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。

　　消息面：Eramet发布2026年第一季度财报，Weda Bay 镍矿由于2026年初始RKAB配额缩减为1200万湿吨（外部销售上限900万湿吨），预计5月中旬全年配额用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调 配额，强化市场对原料紧的预期。近期印尼修订HPM政策落地后，新合同定价持续博弈，市场正探FOB和CIF双轨模式，短期难达成统一升水共识。此外冲突预期反复之下硫磺供应受阻，MHP生产成本大幅抬升，底部支撑强化。

　　综上所述，原料端中间品有减产预期，但下游三元需求回落明显，硫酸镍价格偏强震荡。需求端不锈钢表现疲惫，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产预期也带动情绪，但目前精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足。预计镍价格偏强震荡运行为主。

　　技术层面分析（基于生意社商品行情分析系统）

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析镍价未来走势：

　　一、当10日均线（镍现货）在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现10日均线上穿20日均线，现在在20日均线的上方，说明镍价进入到上涨趋势，上涨概率较大。

　　二、当前的位置。现在镍价处于一年中高位。

　　综上所述，现在镍价处于上升通道，上涨概率大，但一年位置处于中高位，需要控制仓位。