宏观预期与基本面疲软的博弈，8月，国内镍价格整体呈现震荡波动格局，价格先涨后跌、多次冲高回落，据生意社商品行情分析系统监测，8月29日，现货电解镍报122516元/吨，全月小幅上涨1.13%，但同比仍下跌6.97%。市场多空因素交织，宏观政策预期与流动性宽松提供支撑，而高库存和疲软的实际需求则限制价格上行空间。

一、价格走势回顾

月初（8.1-8.8）：镍价先涨后僵持，现货价格报122316元/吨，周涨0.96%。市场情绪受宏观政策预期影响，但基本面缺乏明确驱动。

月中（8.9-8.15）：镍价冲高回落，报121850元/吨，周涨0.58%。周初受美联储降息预期及中美关税暂缓推动上涨，但高库存和不锈钢需求疲软导致回落。

月末（8.16-8.29）：镍价震荡走弱后反弹，最终报122516元/吨。鲍威尔鸽派发言、国内政策利好及美元走弱共同推动反弹，但需求端仍显疲软。

二、宏观因素：多空交织，预期主导

海外宏观环境：

美国经济数据疲软，非农就业大幅低于预期，失业率上升，强化美联储降息预期（市场预计9月、12月各降息25基点）。

美元指数波动加剧，先升后降，影响镍价承压与反弹。

美国对多国加征关税，全球贸易摩擦升级与美俄会晤，地缘缓和，交替影响市场情绪。

国内政策支撑：

消费品以旧换新、设备更新等政策持续推进，财政部下达690亿元特别国债资金。

国务院会议强调扩大内需，商务部提出促进服务出口措施，提振市场信心。

工业数据平稳，7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，但对镍价直接拉动有限。

三、供需基本面：高库存与弱需求压制价格

供应端：

全球镍库存持续高位，LME库存增长至209676吨，沪镍库存增至21905吨，过剩格局未改。

印尼镍矿价格小幅上涨，菲律宾低品位矿价因发运量增加而下跌。

需求端：

不锈钢领域：8月排产环比增2.29%，但同比仍降1.64%，去库缓慢，终端采购谨慎。8月29日生意社不锈钢基准价为13075.00元/吨，较8月初微降0.04%，市场观望情绪浓厚。

新能源领域：三元前驱体产量环比增长5.71%，但8月增速预计放缓至5.4%，需求增长边际减弱。现货市场逢低价刚需采购增加，但整体成交以观望为主，持续性不足。

四、后市展望

短期来看，镍价仍将受宏观预期与基本面疲软的双重影响：

支撑因素：美联储降息预期升温、美元走弱、国内政策持续发力及“金九银十”传统旺季临近，可能带来底部支撑和阶段性反弹。

压制因素：全球高库存、不锈钢需求疲软、新能源增速放缓以及贸易摩擦不确定性，将限制价格上行空间。

综合判断：镍价预计延续震荡格局，突破需等待更明确的政策信号或基本面改善，如库存去化、需求显著回升。